1 引言
20世纪90年代以前，工程机械设备总费用一般占到工程项目投资的12%～13%，且施工工期较长。随着建设事业的迅速发展，设备总费用占工程项目投资的比例不断增大，工期要求更短，质量要求更高。对道路施工企业来说一旦某项工程投标成功，必须在尽可能短的时间内配置全套设备，以满足工程质量与工期的要求。如何合理地对设备进行配置，达到提高设备利用率、降低成本，促进固定资产投资合理增值，已成为道路施工企业决策层亟待解决的问题之一。而投资决策理论为道路施工企业设备合理配置提供了一个更为科学实用的方法。
所谓投资决策理论是为实现预期目标，运用科学的理论、方法和手段，对若干方案或单一方案进行可行性分析，从若干方案中选用最佳方案或单一方案的可行性与否作出明确判断的过程。
道路施工企业在工程项目中标的同时，首先考虑的问题就是如何配置设备，是租赁还是购置设备，对此，利用投资决策理论分析如下。
2 设备是否更新的决策
企业是否更新设备主要有两种决策分析方法：一是确立设备合理更新期；二是采用差额净现值分析，对使用新设备与继续使用旧设备所发生的现金流量进行比较，以决定是否进行设备更新。
2.1 合理更新期分析
2.1.1 合理更新期及其计算
道路施工企业维持设备的正常运行，每年均需支出一定的费用，主要有固定资产的折旧和年经营费。
固定资产的折旧在计划经济下折旧率不变。为了适应市场经济条件下物价动态表现特点，使机械设备保值，采用动态年限折旧法较为合理。
年经营费由运行费与维修费构成。一般来说，设备的使用年限、年均折旧额、年经营费存在下列关系：设备使用年限短，年均折旧额增大，而年经营费会逐年减少；反之，设备使用年限长，年均折旧额减少，年经营费会逐年增大。这两项费用相加最小时的年限即为设备的合理更新期。
设备投入使用后，随着使用年限增加，其各项技术指标均会下降形成设备的低劣化，设备的年经营费随之增加。如果这种增加的低劣化量是等值的(即呈线性增大)，设其值为λ，那么几年的低劣化程度为nλ，年经营费将由第一年的q变为第n年的q+(n-1)λ；n年内年经营费的平均值为
；如果以k0代表设备原值，l代表设备残值，则设备折旧额的年平均值为
，那么企业为维持设备运行的年度费用c应为
(1)
要使年度费用最小，则(1)式两边对n求导，并令
，则计算出设备的合理更新期为
(2)
这是没有考虑资金的时间价值估计的合理更新期，若考虑资金的时间价值，则年度费用表示如下：
(3)
式中：k0—设备原值；
l—设备年末残值；
q—年经营费；
λ—年劣化值；
i—资金收益率；
n—设备使用年限；
2.1.2 实例分析
某道路施工企业购买一台进口摊铺机，原值为2840000元，期初年经营费为947000元，以后每年增加56800元，设备残值预计为355000元，不考虑货币的时间价值，企业是否要在第8年进行设备更新。
根据公式(2)，有
说明在第9年更新摊铺机较为合理，无需在第8年更新。
对同样的摊铺机，若考虑资金的时间价值，根据公式(3)计算出的年度费用见表1。
表1 考虑资金时间价值情况下摊铺机的年度费用计算表元
| 年(n) | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| 年经营费 | 260000 | 260000 | 260000 | 260000 | 260000 | 260000 | 260000 |
| 年劣化值 | 50000 | 150000 | 240000 | 350000 | 570000 | 950000 | 1200000 |
| 年末残值 | 1500000 | 1100000 | 800000 | 500000 | 250000 | 100000 | 20000 |
| 年度费用 | 1647150 | 1373927 | 1214412 | 1155784 | 1147650 | 1180223 | 1223815 |
可见当n=5时，c值最小，也就是说在第5年末更新设备较为合理。
2.2 差额净现值分析
差额净现值分析是在计算使用新设备与继续使用旧设备现金流量差额的基础上，再计算差额净现值(以新设备为基准)。若差额现值大于零，则说明企业宜作出设备更新的投资决策，否则，应继续使用旧设备。一般有以下两种不同情况。
2.2.1 新设备的经济寿命与旧设备剩余经济寿命相同
设某道路施工企业使用的一辆混凝土输送车原值为240000元，年折旧额为24000元，已提折旧为144000元，若还能用7年，7年后残值为12000元。将这辆混凝土输送车有偿转让可得100000元，而公司要购买一辆新车需400000元。新设备同样使用7年，年均折旧40000元，7年后残值20000元。虽然使用新设备并没有提高工程进度，却能使公司每年付现成本下降60000元。假如资金的投资收益率以6%、所得税率以33%考虑，那么该企业应如何进行设备更新的决策。
具体分析如下：
因具有相同的经济寿命，仅计算差额现金流量。
初始投资差额=100000-400000=-300000元，
年折旧差额=40000-24000=16000元，
终结现金流量=20000-12000=8000元，
其它项目营业现金流量可见表2。
表2 混凝土输送车营业现金流量表元
| 项 目 | 年 份 |
| 1～6 | 7 |
| 付现成本① | -60000 | -60000 |
| 折旧额② | 24000 | 40000 |
| 税前净利③=0-①-② | 36000 | 20000 |
| 所得税④=③×33% | 1188 | 6600 |
| 税后净利⑤=③-④ | 34812 | 13400 |
| 营业现金流量⑥=⑤+② | 58812 | 53400 |
根据差额现金流量即可计算差额净现值，即
δnpv=初始投资差额+旧设备营业现金流量×
+新设备营业现金流量×
，
式中：
—年金现值系数；
—复利现值系数。
则
说明公司宜作出设备更新的投资决策。
2.2.2 新设备经济寿命与旧设备剩余经济寿命不同
此种情形，新旧设备寿命相差期间的差额现金流量即为新设备在此期间的现金流量。因旧设备寿命期短，现金流量已为零，新设备比旧设备寿命期长，这一现金流入量的减少应视为现金流出量，并作为新设备寿命终了时的现金流出量处理，具体分析同前。
3 租赁与购置的决策
随着我国租赁市场的发展，以及有些施工企业在施工淡季可出租部分设备，为设备的租赁提供了更为适宜的便利条件。特别对一些特种机械，使用期短，价格较高，施工企业往往面临着租赁还是购置设备的决策。
3.1 决策的一般性考虑
3.1.1 租赁对企业利益的影响
(1) 企业所需使用的设备同其使用寿命相比只是短期性，租赁则可节省固定资产的投资额。
(2) 企业同出租方签定合同时如果规定承租方不负担设备的维修，则可降低生产成本。
(3) 企业可通过租赁设备，降低因设备技术陈旧而发生无形磨损及遭淘汰的投资风险。
(4) 租赁可解决公司资金周转，为企业固定资产投资的长远规划助一臂之力。
3.1.2 购置对企业利益的影响
(1) 在设备技术性能先进的前提下，若购进设备经若干年使用，到提足折旧后，仍能投入运行，则有偿转让其价码也较高，留用亦可为企业无偿创造利益。
(2) 对利用率高且在施工过程中对工程质量影响较大的设备，购置比租赁更能保证工期及工程质量。
(3) 如果举债购置的借款利率低于出租方的收益率，从成本方面考虑，购置较为有利。
(4) 如果国家实行投资减税，则企业可获得减税利率。
以上两方面各有利弊，需酌情决策。
3.1.3 举例说明
例1：某道路施工企业中标一项工程，施工中需1台汽车吊。若购置需1378000元，可使用20年，残值为30000元。这台汽车吊每使用1天需运转费400元，年维修费25000元。企业也可从租赁市场承租，租赁费为每天600元。那么该企业应如何决策。
设1年内汽车吊使用天数为x，则购置1天成本为c1，
租赁1天成本为c2，
c2=(400+600)x；
两种方案成本相等，则有c1=c2，
即
得
这说明公司在1年中使用汽车吊的天数少于154天，即c1
;c2，自行购置较为合理。
例2：某道路施工企业因工程量增加，需增加1辆自卸汽车。若购置需320000元，可使用8年，8年后无残值；若从租赁市场租用1辆，需年支付租金100000元。若资金收益率为6%，年支付运行费均为65000元，企业所得税为33%，按直线折旧，公司应如何决策。
具体分析如下。
(1) 自行购置设备，年折旧费为
元，应计入总成本，租赁设备的年租金也应计入成本，因此租赁可使企业少付企业所得税为
(100000-16000)×33%=27720元。
(2) 按年度费用进行比较
自行购置年均成本
式中，
为资金回收系数。
租赁年均成本=100000-27720=72280 元。
可见自行购置年均成本高于租赁年均成本，企业应作出租赁自卸汽车的决策。
4 结语
对道路施工企业在设备配置中的设备更新是租赁还是购置的问题，应用投资决策理论进行分析的方法，可以避免或减弱异常值的影响，因而具有一定的辨识能力。应该说明的是工程机械设备的配置是一项十分复杂的工作，往往受企业经济状况与发展方向的制约，单靠数学模型的定量分析尚不完全，在具体实施过程中，还要充分重视各方面的信息反馈，及时进行调整，才能达到预期效果。
